今天国家统计局将发布2008年各项经济数据，《第一财经日报》昨天从市场各方了解到，去年12月份的居民消费价格指数（CPI）将可能再度低于市场预期，PPI同比则将可能负增长，显示通缩风险在进一步显现。

　　《第一财经日报》昨天从市场各方了解到，12月份CPI同比增幅将可能只有1.2%，低于此前市场普遍预期的1.5%~1.8%的水平。这一数据将较11月份再度大幅下滑1.2个百分点，创下29个月来的历史低点。这样2008年全年CPI平均增幅将为5.9%，高于全年4.8%的预定目标。

　　“这一数据说明除了食品价格水平总体呈下降趋势外，非食品价格继续快速下降，特别是居住类价格会下降得比较厉害。”兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委说。

　　商务部等数据显示，受到季节因素影响，去年12月份的蔬菜、水果、肉类等食品价格环比呈上涨态势，但翘尾因素的影响消失。而非食品价格的快速下降则在加速。

　　根据各家机构的预期，生产资料价格指数PPI同比增幅将在12月份落入负值区间内，预期区间从-1%到-0.2%不等，这将是PPI同比增幅6年来的首度转负，预示着PPI先于CPI进入了通缩状态。

　　通缩的风险将在今年进一步显现。鲁政委表示，受到春节因素影响，1月份CPI同比可能会较去年12月份有所反弹，但此后则会持续下滑，3月份就可能呈负增长态势。2009年的CPI增幅预计将只有-0.8%。

　　东方证券高级宏观分析师高义认为，全年CPI低点将可能出现在2月份和7月份，并可能为负值，预计全年CPI增幅将落在1%~2%之间，大大低于去年的物价增幅。

　　“至少在今年前三个季度，我国面临的通缩风险会更大一些。”高义说。

　　货币进一步放松预期再度增强

　　通货紧缩表明了总需求的迅速萎缩，显示了经济增长形势的进一步恶化。据悉去年第四季度的GDP增长可能大幅降至6.4%左右。基于数据所揭示的严峻形势，市场对于货币政策进一步放松的预期再度增强。

　　“央行的货币政策应该继续放松，目前已经出现了信贷的快速增长，但仍然需要以宽松的政策来把这种增长的势头延续下去，使得我们的经济能够扭转下滑的趋势。”鲁政委说。

　　去年12月份商业银行信贷投放猛增7700亿元，呈爆炸式增长态势，但主要集中于基建等政府投资项目和商业票据领域，商业银行的 “惜贷”倾向仍然严重。

　　鲁政委认为，央行短期内可能会降息一次，而全年来看则还有3~4次的降息空间，年底1年期定存利率可能会降至1.17%~1.44%左右。此外，为了保持宽松的流动性，促进商业银行的信贷投放，存款准备金率也仍有进一步下调的空间。

　　此外，与1年定存2.25%相比，去年12月份1.2%的物价增幅使得我国的实际正利率的水平再度提高，这也为进一步的降息腾出了空间。

　　东方证券也认为，由于一季度数据较差，央行可能会在一季度降息1~2次，而此后利率可能会趋于稳定。另外，存款准备金率的下调空间较大，下调幅度可能达到3~4个百分点，而央行在公开市场操作上也有较大的调控空间。

　　不过，也有分析人士认为，宽松的货币政策可能带来流动性的过剩，这可能在今年年底促使物价反弹，使中国将转而面临通货膨胀的风险，中国也需要对此保持警惕。来源：第一财经日报

2009年01月23日