根据我们的调研和预测，我们维持前期的主营业务盈利预测，维持公司07年业绩预测每股收益0.36元，考虑公司一月份和春节黄金周销售收入分别呈现1倍多和93%的增长，我们分析判断公司08年主营业务的EPS为0.55元。考虑公司产品从按克定价转变为锁定毛利率定价，且批发业务08年毛利率将从3.6%增加到4%，在金银珠宝价格长期上升的大背景下，我们认为公司长期的获利能力有所提升。

　　盈利预测和估值：假定金价不动，我们预测公司07—09EPS0.36、0.55和0.75元，复合增长率44.86%,考虑行业和公司的可持续高成长性，我们给予公司28元半年目标价。增持评级。

　　我们重申推荐公司的理由：1、公司属于幸运的行业，未来五年中国经济的增长、婚庆对数的上升、消费升级的启动，决定了行业拥有良好的前景。

　　2007年1－12月份重点流通企业金银珠宝继续保持旺销态势，零售额同比增长44％，为增速最快行业。2、公司拥有良好的管理和激励机制，在快速扩张的行业中拥有可持续发展且避免失控的能力。3、公司拥有完整的产业链和卓越的品牌、设计、技术和渠道优势，具备快速成长和成为品牌运作类顶级公司的潜力。在国内消费品类公司中属于稀缺性公司。

　　风险提示：公司风险主要在于金价短期大幅下跌的风险，公司定价方式一旦转变，相关风险有所放大。人民币升值风险和快速扩张造成业绩反映滞后风险。

　　重要事项：本报告版权归东方证券研究所所有。未获得东方证券研究所书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于东方证券研究所及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。

　　事件：2月20日我们对公司进行了调研，结合上海媒体报道主要了解一月份和春节期间的销售增长情况，对08年的增长点和增长趋势进行了解。来源： 东方证券研究所

2008年02月29日