“飞龙在天”之创新高模型：

　　603899 晨光文具（行情40.35 +1.92%,诊股），上市日：2015年1月27日，近期创历史新高日：2019年5月13日。

　　晨光文具成立于1990年，于2015年上市，历经30年发展，在国内书写工具、学生文具和办公文具领域建立稳固的龙头地位，截止18年底，在全国拥有超过7.5万家零售终端。近年公司积极开展新业务，2C端2012年开创了以年轻消费者为目标人群的晨光生活馆直营大店模式，2016年建立九木杂物社探索工业零售。2B端2013年启动晨光科力普办公直销服务平台，2017年收购美国办公直销龙头欧迪，完善客户矩阵，抢占市场份额。国内传统文具行业市场规模达1500亿元，但人均文具消费仅105元，不及全球平均水平240元的一半，在国内消费升级趋势下，未来仍存在翻倍增长空间。目前国内文具行业CR4仅5.3%，美国CR5达到70%，中小企业不具备规模和渠道优势，预计未来市场将加速向头部企业集中。公司近年探索新零售模式，开设晨光生活馆和九木杂物社，品牌价值持续提升。生活馆和九木杂物社为精品文创产品的主要渠道，迎合消费品质升级趋势。18年公司开始探索九木杂物社加盟模式，截止18Q3已开设145家生活馆，79家九木杂物社（69家自营+10家加盟），预计18年新增100家九木杂物社。18Q1-3生活馆和九木杂物社实现收入2.19亿元，同比增长40%;其中九木杂物社销售额9600万元，同比增长380%以上（去年同期不到2000万元）。新模式探索提升公司品牌价值，公司通过生活馆和杂物社销售的精品文创产品毛利率在45%左右，带来毛利率上升空间。

　　创新高催化剂：公司2018年年报显示，全年公司实现营业收入85.35亿元，同比增长34.26%;实现归母净利润8.07亿元，同比增长27.25%;扣非后归母净利润7.49亿元，同比增长37.63%。2018年全年文化办公用品社零增速为+2.96%，公司营收增速大幅超出行业水平，在较弱的消费环境中与行业出现分化，龙头效应明显。由于公司经营稳健，业绩符合预期，公司股价一直不温不火走出慢牛走势并创出历史新高。

2019年05月22日