据报道，中国人民银行自2014年以来已减持20%的“战争基金”（即美国债券），用以稳定人民币和抑制资本外流。报道同时表示，尽管有所减持，中国目前持有的美国债券“也已获得全球影响力”。美债与美元的没有一点的实物信用保证，只是以国家名义印钞背后却没实物支撑，却以名义上的钱换取全世界物资，这些钱买了美债又回到美国，美国再以这些钱换取物资，以这种循环模式享受全世界的物却无需付出代价。

美债是以借钱还债模式不断增加，等到美国还不出钱的时候，或者没人再买美债的时候，美联储会增发货币，购买美债，以维持美债泡沫不被戳破。美联储增发了货币，就是稀释了持有者手中美元的价值。所以美元一直在贬值。

在我看来，过去中国的外汇储备都是以美元计价的，可见美元在中国外汇储备占据多么重要的地位，一旦中美发生冲突，如果美国冻结中国的外汇储备，那么中国将会投鼠忌器，难以与美国分庭抗礼。但今年以来，这种情况已经得到解决，人民币的国际化和外汇储备的多样化，解决了外汇储备被美国绑架的问题。中国央行公布从4月开始，中国将发布以美元和SDR为货币单位的外汇储备数据。这是一件非常惊人的事情，标志着中国终于对美元真要开始动手了。

过去中国的外汇储备都是以美元计价的，而且中国的外汇储备绝大部分都是美元，可见美元在中国外汇储备中的地位。这些外汇储备又拿去投资美国的国债了，等于转了一圈，还是回到了美国手中。

尤其是中国外汇储备如此庞大，三万多亿美元近四万亿美元，实践上都被美国掌握了。如果中国和美国发生冲突，那么这些外汇储备都会被美国冻结，中国非常投鼠忌器，很难和美国分庭抗礼。在南海成绩、我国岛屿成绩上，中国最终都很难和美国真正撕破脸，外汇储备就是最大的顾忌。

要处理中国外汇储备被美国绑架的战略成绩，一是要让人民币国际化，但这需求很长的工夫，非常不容易，二是要让中国的外汇储备多样化，降低美元的比重。

能推进人民币国际化，由于2016年10月份人民币就将正式加入SDR，中国作为世界上最大的外汇储备国，推进SDR国际化，就是推进人民币国际化。由于人民币是其中重要的构成货币之一，总比单独以美元计价好。二是外汇储备中加入SDR，能降低美元的比重，有利于分散风险，这是一种战略的必然选择。

如今美元进入加息通道，而欧洲、日本等国经济都非常疲弱，美元进入大的牛市周期是肯定的，因此中国当前肯定不会放弃美元储备，由于这处于贬值中，但是一旦美元在顶部，中国肯定会逐渐降低美元的比重，加大SDR的比重。中国从亚投行开始，再到建立人民币清算体系，以及现在将SDR作为外汇储备数据，这是在下一盘很大的旗，其目的就是推进人民币国际化，以及摆脱外汇储备被美国绑架的局面。然而这一切必须要做得静悄悄，任何一次战略大转移，往往都是只做不说的。

综合权衡，笔者认为，无论是货币当局还是市场参与方，都应提高对人民币汇率适度贬值的容忍度。无疑，为尽可能减小汇率贬值对预期的影响及可能导致的潜在风险，下阶段要进一步完善人民币汇率市场化形成机制，加大市场决定汇率的力度，增加人民币汇率双向浮动弹性，促使汇率向合理均衡水平回归。

同时，注意引导好市场预期，一旦人民币汇率异常波动、波幅超出既定规则所允许的范围时，就应及时干预和管理。此外，还要加快发展外汇市场，坚持金融服务实体经济的原则，为进出口企业提供汇率风险管理服务，加强对资本流动的监测，完善对跨境资本流动的宏观审慎管理，避免在市场力量推动人民币汇率适度贬值的过程中，资本无序外流和企业外债负担加重。

2017年02月10日