投资、消费、出口或小幅回升

　　继9月大幅下滑至6.8%之后，业内预计10月固定资产投资同比增速可能小幅反弹至8.3%，收复部分失地。中金公司认为，“温和反弹可能主要是由于固定资产投资价格同比小幅改善。此外，鉴于9月工业企业利润增速回升，房地产新开工出现改善，制造业投资和房地产投资可能有所企稳。”

　　在消费和进出口方面，中金预计10月社会消费品零售总额同比增速可能为11%，较9月的10.8%小幅上升，反映出临近年底零售销量趋于上升；10月出口同比增速可能从9月的-3.8%回升至-1%，部分受益于出口价格的回升，同时也反映出10月全球市场有所企稳；10月进口同比增速可能从9月的-19.6%回升至-15.1%，主要由于进口价格下跌幅度收窄以及进口量增速有所企稳。

　　而招商证券预计10月工业同比增长5.9%，固定资产投资同比增长10.3%，消费同比增长11%，预计出口同比增速为-2.3%，进口同比增速为-8.1%。民族证券预测上述指标的数值分别为6%、10.2%、10.8%、-3.2%、-16.4%。

　　低通胀将再次打开宽松空间

　　民族证券宏观分析师朱启兵认为，10月政策效果逐渐显现，经济开始企稳，但外贸和通缩压力依然沉重。

　　国家统计局50个城市主要农副食品平均价格和商务部公布的每周高频数据来看，除粮食之外，各分项价格均出现下跌，特别是前期涨价较多的猪肉、鸡蛋和鲜菜价格由涨转跌，降幅明显。中金预计10月CPI同比增速将从9月的1.6%进一步回落至1.5%。招商证券预计1.3%，民族证券预计1.4%。

　　PPI环比继续下跌，但跌幅有所减缓，中金预计10月PPI同比增速可能从9月的-5.9%小幅回升至-5.7%，依然处于低位。招商证券预计PPI同比降幅为5.8%，民族证券预计6.2%。

　　“在政策作用下，近期实体经济新增信贷逐步回暖，随着基建项目开工加速，对实体经济的信贷投放将更为积极。”朱启兵认为，考虑到全年信贷投放总量，预计10月新增信贷8000亿元，货币政策宽松态度不变，前期央行释放的流动性对货币创造的效果逐步体现，预计10月M2增速小幅回升至13.3%。

　　中金则认为，较低的通胀水平再次打开了政策宽松的空间，预计2015年央行还将下调存款准备金率1次，幅度为50个基点。随着政策的进一步放松，四季度经济增长或将在环比上有所企稳，但仍处于相对低迷的水平。 来源：大众证券报

2015年11月05日