【产品背景】证券业协会5月23日发布《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》，下发《关于开展证券公司中小企业私募债承销业务试点实施方案专业评价的通知》。证券业协会明确，符合中小企业私募债券承销业务试点开展条件的证券公司，可向证券业协会报备开展中小企业私募债券承销业务试点实施方案并接受证券业协会组织的专业评价。证券公司在通过专业评价后即可开展私募债券承销业务。

         首批中小企业私募债(下称“私募债”)正陆续送到交易所备案。

         与此同时，为了确保私募债业务的顺利开展，深交所、中国结算深圳分公司将于6月9日组织全网测试，通过模拟私募债合格投资者报备、私募债份额转让等业务，检验市场参与各方技术系统对私募债相关业务的适应性。据悉，中小企业私募债业务模拟测试内容包括私募债份额转让和私募债合格投资者报备测试。

        记者了解到，6月4日在温州举行的中小企业私募债券研讨会上，温州中小企业发展促进会与天风证券达成合作协议，就私募债发行进行合作，共同在温州地区开展中小企业私募债试点。有业内人士预测，首批中小企业私募债有望6月中旬推出，首单极有可能诞生在中小企业聚集的温州地区。

        证券公司对开展私募债券承销业务进行了积极准备。截至6月5日，共有包括广发证券、中信建投、申银万国等21家证券公司向协会提交了完整的申报材料。

       日前，沪深交易所分别发布了《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》和《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》，并开始接受发行人备案申请。和以往的公司债相比，中小企业私募债主要面向非上市小微企业，发行条件中没有资产和盈利方面的要求。

       据悉，尽管中小企业私募债未要求强制担保，但首批中小企业私募债的资质相对较好，有担保品种将成为主流。市场人士预计，这有利于培育投资者市场，首批有担保品种将受到买方机构欢迎。

       中信证券固定收益部指出，考虑到目前中小企业集合票据的主体信用评级多在BBB-至A+之间，预计中小企业私募债首批发行人应为中小微型企业中评级较好的企业，主体信用级别可能为A+级别，甚至为AA-级别，“预计收益率能达到10%-12%。”国际金融报

2012年06月07日