[世华财讯]中金公司认为，老凤祥增发完成,行业保持高景气,世博会契机提升品牌影响力。看好金银首饰行业的发展前景和公司的成长空间,重申推荐评级。

    中金公司10月28日研究报告中指出，行业保持高景气,世博会契机提升品牌影响力。我国金银珠宝消费继续保持强劲增长,2010 年前9 个月金银珠宝零售额累计增速达到52%。作为行业龙头,老凤祥 (-：-，-0，↓-0)的批发业务有望保持30%以上的快速增长。同时,与地区经销商合作开设专卖店以及在全国一线城市开设旗舰店将提升零售业务占比,毛利率逐步提升值得期待。随着零售业务开展,公司今年加大广告投放力度,销售费用同比增长43%,作为世博会贵金属特许产品经营许可单位,公司专门成立世博产品运行部,开发设计了近百款产品。世博会产品预计将提升公司整体盈利能力,长期来看将提升公司品牌影响力。铅笔业务继续保持强劲。铅笔业务盈利创出历史新高,市场份额继续提高,保持领先。逐步取得国际定价权有助于提高铅笔出口业务的盈利稳定性。投资建议: 我们暂维持现有盈利预测2010 和2011 年每股收益预测0.81 元和0.98元。目前A 股股价对应2010 和2011 年市盈率分别为41x 和34x.B股对应市盈率分别为20x 和16x,估值合理。我们看好金银首饰行业的发展前景和公司的成长空间,重申"推荐"评级。

    【世华财讯】本文网址：http://content.caixun.com/NE/02/9h/NE029hgt.shtm

2010年10月29日