2010年上半年,公司实现营业总收入78.52 亿元,同比增长35%;净利润19596 万元,同比增长49%;归属母公司净利润10697 万元,同比增长40%;每股收益0.3862元。

    2010年上半年,公司实现收入716625万元,综合毛利率7.81%,提升0.66个百分点,其中--铅笔业务实现收入23.17;亿元,增长28.28%,毛利率30.47%,下降4.23个百分点;黄金珠宝饰品实现收入58.55亿元,增长40.81%,毛利率8.1%,下降4.31个百分点;黄金交易实现收入10.80亿元,下降27.59%,毛利率1.4%,提升10.55个百分点。

    销售费用增加较多,管理费用和财务费用控制较好;2010年上半年,销售费用15574;万元,同比2009年同期增加5686万元,销售费用率1.98%,增加0.28个百分点,销售费用绝对额增加较多,2010年以来营销费用投入较多,主要由于包括广告、赞助等支出大幅增加;管理费用率1.27%,增加0.03个百分点,而2010年第二季度管理费用率0.88%,下降显著;财务费用4704万元,财务费用率0.60%,下降0.06百分点。

    子公司老凤祥2010年上半年销售76 亿元,同比增长34%,利润总额2.1亿元。黄金珠宝收入58.54亿元,同比增长40.81%,毛利率8.1%,同比下降4.31个百分点,主要由于产品结构变化,黄金首饰收入约50亿元,增长60%,但是铂金首饰下降10%多,占比7%,高毛利的镶嵌饰品增速也低于平均增速。

    公司处于增速较好的金银饰品行业,且品牌优势明显、集科工贸于一体;子公司老凤祥管理层持有股权,激励机制较好,且在重组完成后存在股权转化为上市公司股权的可能;大股东支持公司做大做强的意愿明确,重组后业绩尚有提升空间。预期2010、2011年按照重组后股本和业绩,每股收益0.83元、1.18元,维持"增持"评级,目标价35.33元。来源：新时代证券
 

2010年08月25日